上期我们提到异质结（HJT）太阳能电池提效降本路径清晰，介绍了三种方向可以降本，分别是提效、薄片化以及银浆成本。

但目前HJT 成本仍较高，「美能光伏」相信在多因素持续推进降本的情况下，预计 23 年组件端成本打平 PERC电池。

产业化契机

由于 HJT 银浆成本、设备折旧、靶材成本较高，当前时点 HJT 电池端非硅成本 0.33 元/w，电池端成本较 PERC 高出接近 0.2 元/w。

当前时点 HJT 尚不具备经济性，短期内仍将以降本提效为突破口，目前进展较快的包括双面微晶、转光膜、120um-130um 薄硅片、0BB 等，随着这些手段陆续导入，我们预计 23 年 HJT 组件端成本将打平 PERC，具体降本增效进展包括：

1、当前单面微晶提效 0.5-0.6pct，双面微晶可再提效 0.3pct，随着后续工艺优化，双面微 晶仍有进一步提效空间。产业链进展方面，进展较快的有华晟二期 210 单面微晶项目，公司预计将在 23Q1 满产，迈为 210 双面微晶设备已发货至金刚酒泉项目，公司预计 23Q1 将出片，23 年双面微晶大规模导入；

2、硅片减薄至 120-130um，目前金刚光伏的吴江产线已全面量产使用 130 um 硅片，同时下一步目标是 120um 硅片的导入，华晟自建 120um 半片切割产能即将导入，根据我们测算，硅片厚度每下降 10um，单瓦硅耗降低约 0.1g/w；

3、当前主流玩家银耗 18mg/W（主栅 8+副栅 10），0BB 后耗量有望下降至 12mg/W，按 银价 6500 元/kg 测算，浆料成本将降至 7 分/W；

4、转光膜可提升组件功率 1.5%-2%，华晟已与赛伍签订 2 年 10GW 订单，爱康导入在即。

HJT产业现状

由于 22 年 HJT 尚不具备经济性，故 22 全年落地产能仅 11GW 左右。随着薄硅片+银包铜 +0BB+微晶化等降本提效工艺导入，HJT 经济性逐步凸显，各路玩家纷纷入局，我们预计 23 年 HJT 新增产能将达 60GW 以上，23 年全行业产出 20GW。

老牌龙头中东方日升进展较快，根据公司披露，截至 22Q3，日升异质结组件出货 350MW，23 年将有 5GW 产能达产，其他老牌玩家如通威、隆基、晶澳均有技术储备，目前通威采用理想万里晖 PECVD 设备 HJT 电池最高转换效率已达到 25.18%，并已形成 1.4GW HJT 产能，隆基 HJT 效率突破 26.81%，刷新世界纪录。

新入局玩家主要以华晟、爱康、金刚玻璃等为主，其中进展较快的：

1）华晟安徽一期已满产，公司预计二期 210mm 单面微晶 23Q1 满产，23 年总产能将达 15GW；

2）金刚光伏酒泉项目 210 双面微晶设备已到场，公司预计 23Q1 将出片，23 年产能将达 6GW；

3）爱康湖州规划 3 条 600MW 量产线，采用迈为整线设备，目前第一条线已出片，公司预计另外两条线也有望今年上半年投产。

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